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教材名称：《财务管理》

主编：赵德武

出版社：高等教育出版社

版次：2007

ISBN：978-7-04-021672-1

目·录

考试集教材配套题库介绍

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二、题库核心优势

一、单项选择题（60题）

二、多项选择题（40题）

三、判断题（40题）

四、填空题（40题）

五、名词解释题（40题）

六、简答题（40题）

七、论述题（15题）

八、材料分析题（5题）

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第10章试卷-章节练习试题

第十章 资本收益分配

第一节 资本收益分配基础

第二节 资本收益分配核心

第三节 资本收益分配补充

一、单项选择题（60题）

1.企业的收益分配有广义和狭义两种概念，其中狭义的收益分配是指什么？

A.对企业收入和净利润的分配        B.对企业净利润的分配

C.对企业生产经营耗费的分配        D.对企业缴纳流转税的分配

正确答案：B

解析：狭义的收益分配仅指对企业净利润的分配，而广义的收益分配则包括对企业收入和净利润的分配。

2.企业在进行收益分配时，必须坚持的原则是什么？

A.利润最大化            B.积累与分配并重

C.每股收益最大化        D.企业价值最大化

正确答案：B

解析：企业在进行收益分配时，必须坚持积累与分配并重的原则，既要保证企业简单再生产的持续进行，又要不断积累企业扩大再生产的财力基础。

3.资本收益分配是企业资本运动过程的哪个阶段？

A.起点                            B.中间环节

C.终点和下一次资本运动的起点      D.与资本运动无关

正确答案：C

解析：资本收益的分配是企业资本运动过程的终点，又是下一次资本运动的起点，起着两次资本运动之间的联结作用。

4.以下哪项不属于资本收益分配的形式？

A.现金股利分配          B.财产股利分配

C.利息分配              D.股份股利分配

正确答案：C

解析：资本收益分配的形式包括现金股利分配、财产股利分配和股份股利分配，而利息分配是债权人通过贷款等方式获得的报酬，不属于资本收益分配。

5.企业在分配净利润时，首先要做什么？

A.提取任意盈余公积            B.弥补以前年度亏损

C.向投资者分配利润            D.缴纳企业所得税

正确答案：D

解析：企业在分配净利润时，首先要按国家规定缴纳所得税，净利润要提取公积金和公益金，分别用于扩大积累、弥补亏损和改善职工集体福利设施，其余利润作为投资者的收益分配给投资者。因此，缴纳企业所得税是分配净利润的首要步骤。

6.以下哪项不是影响企业收益分配政策的内部因素？

A.法律限制           B.偿债能力

C.现金流量           D.投资机会

正确答案：A

解析：影响企业收益分配政策的内部因素主要包括企业的偿债能力、现金流量、投资机会、盈利能力和股东偏好等。而法律限制通常被视为影响收益分配政策的外部因素。

7.股利无关论也称为？

A.信号传递理论          B.在手之鸟理论

C.MM股利无关论         D.代理理论

正确答案：C

解析：股利无关论，也被称为MM股利无关论，该理论认为在一定的假设条件下，股利政策不会对公司的价值和股票价格产生任何影响。

8.在收益分配的过程中，下列哪项是首先要考虑的因素？

A.股东的当前收益           B.企业的长远发展

C.员工的福利提升           D.国家的税收政策

正确答案：B

解析：企业进行收益分配时，必须兼顾企业的长远发展和股东当前利益，其中，企业的长远发展通常是首先要考虑的因素。

9.下列关于剩余股利政策的说法，正确的是？

A.它有利于公司保持理想的资本结构       B.它会导致公司股利支付率不稳定

C.它适用于盈利能力较强的公司           D.它不考虑投资机会

正确答案：A

解析：剩余股利政策是指公司生产经营所获得的净收益首先应满足公司的资金需求，如果还有剩余，则派发股利；如果没有剩余，则不派发股利。这种政策有利于公司保持理想的资本结构，降低筹资成本，使综合资金成本最低。然而，这种政策会导致各年股利支付率不稳定，可能不利于树立公司良好的形象。此外，它通常适用于盈利能力一般的公司，而非盈利能力较强的公司。

10.下列哪项不属于股票回购的动机？

A.替代现金股利        B.改变资本结构

C.提升股票价格        D.扩大企业规模

正确答案：D

解析：股票回购的动机主要包括替代现金股利、改变资本结构、提升股票价格（即向市场传递公司股价被低估的信号）以及防止恶意收购等。而扩大企业规模通常是通过增加投资、并购等方式来实现的，不属于股票回购的动机。

11.以下哪项不是股票股利支付方式的优点？

A.节约公司现金         B.降低股票价格

C.增加公司资产         D.便于股东调整持股结构

正确答案：C

解析：股票股利支付方式的优点包括节约公司现金、降低股票价格（因为股票数量增加，每股价格相应下降）、便于股东调整持股结构（如股东可以通过股票股利获得更多股份，以符合其投资策略）。然而，股票股利支付并不会增加公司的资产，因为发放的股票是从公司的未分配利润中转化而来的，属于股东权益的内部转移。

12.在股利政策理论中，认为股利能够传递公司未来盈利能力的信号的是？ 

A.MM股利无关论          B.信号传递理论

C.在手之鸟理论          D.代理理论

正确答案：B

解析：信号传递理论认为，股利能够传递公司未来盈利能力的信号。管理者通过股利政策向市场传递有关公司未来前景的信息，如果管理者对公司未来发展前景充满信心，他们可能会增加股利支付，以向市场传递积极信号。

13.以下哪项不是影响股利政策的法律因素？ 

A.资本保全限制        B.资本积累限制

C.偿债能力限制        D.利润分配超额累积限制

正确答案：B

解析：影响股利政策的法律因素主要包括资本保全限制（即公司不能用资本（包括股本和资本公积）发放股利）、偿债能力限制（即公司发放股利不能影响偿债能力）和利润分配超额累积限制（即如果公司为了逃避缴纳所得税而累积过多的利润，税务部门有权对公司利润分配进行限制）。而资本积累限制通常不是法律直接规定的因素，而是公司根据自身发展战略和财务状况做出的决策。

14.以下哪项不是低正常股利加额外股利政策的优点？

A.使公司具有较大的灵活性       B.有助于稳定股价

C.股东收益较为稳定             D.吸引那些依靠股利收入的股东

正确答案：C

解析：低正常股利加额外股利政策的优点包括使公司具有较大的灵活性（因为公司可以根据盈利情况和资金需求调整额外股利的支付）、有助于稳定股价（因为正常股利支付水平较低，但额外股利可以弥补这一不足，从而保持股价稳定）和吸引那些依靠股利收入的股东（因为额外股利可以作为一种额外的收入来源）。然而，这种政策下股东收益并不稳定，因为额外股利的支付取决于公司的盈利情况和资金需求。

15.以下哪项不是影响公司股利政策的股东因素？

A.股东的投资偏好         B.股东的避税需求

C.公司的投资机会         D.股东对控制权的要求

正确答案：C

解析：影响公司股利政策的股东因素主要包括股东的投资偏好（如股东是偏好现金股利还是股票股利）、股东的避税需求（如股东是否希望通过股利政策来减少税负）和股东对控制权的要求（如股东是否希望通过股利政策来保持对公司的控制权）。而公司的投资机会通常被视为影响股利政策的公司因素，而非股东因素。公司需要权衡投资机会和股利支付之间的关系，以确保公司的长期发展。

16.以下哪项不是影响企业股利政策的外部因素？

A.法律法规限制            B.股东的投资偏好

C.宏观经济环境            D.市场竞争状况

正确答案：B

解析：影响企业股利政策的外部因素主要包括法律法规限制（如公司法、税法对股利支付的规定）、宏观经济环境（如经济增长率、通货膨胀率等）和市场竞争状况（如企业所处的市场竞争地位、竞争对手的股利政策等）。而股东的投资偏好通常被视为影响股利政策的内部因素，因为它反映了股东对公司股利政策的期望和需求。

17.在股利支付程序中，以下哪项不是必须进行的步骤？

A.弥补以前年度亏损          B.提取法定盈余公积

C.提取任意盈余公积          D.支付优先股股利

正确答案：C

解析：在股利支付程序中，公司通常需要遵循以下步骤：首先，弥补以前年度亏损；其次，提取法定盈余公积（这是公司法规定的强制性要求）；然后，支付优先股股利（如果公司有发行优先股的话）；最后，如果有剩余利润，可以提取任意盈余公积（这是公司自主决定的，不是必须进行的步骤）并向普通股股东支付股利。因此，提取任意盈余公积不是股利支付程序中必须进行的步骤。

18.以下哪项不是股票回购的负面效应？ 

A.损害公司信誉           B.稀释每股收益

C.加大财务风险           D.可能导致股价波动

正确答案：A

解析：股票回购通常被视为一种积极的财务策略，可以传递公司对未来信心的信号，提升股价，并优化资本结构。然而，它也可能带来一些负面效应，如稀释每股收益（因为回购股票会增加每股成本，如果回购价格高于每股收益，则会导致每股收益下降）、加大财务风险（因为回购股票需要使用现金或增加债务，从而增加公司的财务风险）和可能导致股价波动（因为回购行为本身可能引发市场猜测和投机行为）。而损害公司信誉通常不是股票回购的直接负面效应，除非回购行为被市场视为不恰当或缺乏透明度。

19.以下哪项不是企业制定股利政策时应考虑的原则？

A.股东利益最大化          B.企业价值最大化

C.股东与企业利益均衡      D.债权人利益最大化

正确答案：D

解析：企业制定股利政策时应考虑的原则主要包括股东利益最大化（即确保股东获得合理的回报）、企业价值最大化（即通过合理的股利政策提升企业整体价值）和股东与企业利益均衡（即平衡股东当前收益和企业长远发展之间的关系）。而债权人利益最大化通常不是企业制定股利政策时直接考虑的原则，因为债权人的利益主要通过债务合同和公司的偿债能力来保障。

20.以下哪项不是企业选择股利支付方式时需要考虑的因素？

A.公司的现金流量状况          B.股东的税收负担

C.公司的股票价格              D.公司的投资机会

正确答案：C

解析：企业选择股利支付方式时需要考虑的因素主要包括公司的现金流量状况（以确保有足够的现金来支付股利）、股东的税收负担（以选择对股东税负影响最小的支付方式）、公司的投资机会（以平衡股利支付和投资机会之间的关系）以及公司的融资能力（以评估公司是否有足够的融资能力来支持股利支付）。而公司的股票价格通常不是选择股利支付方式时直接考虑的因素，因为股票价格更多地受市场供求关系、公司业绩和宏观经济环境等因素的影响。

21.以下哪项不是企业制定股利政策时需考虑的市场环境因素？

A.股票市场表现        B.投资者偏好

C.通货膨胀率          D.行业竞争态势

正确答案：C

解析：企业制定股利政策时需考虑的市场环境因素主要包括股票市场表现（如股价波动、市场走势等）、投资者偏好（如投资者对股利和股价增长的偏好）以及行业竞争态势（如竞争对手的股利政策、行业平均股利支付率等）。而通货膨胀率通常被视为宏观经济环境因素，虽然它会影响企业的盈利能力和股利支付能力，但不是直接针对股利政策制定的市场环境因素。

22.以下哪项不是股票股利与现金股利相比的特点？ 

A.不会减少企业现金          B.可能增加股东税负

C.有利于股价稳定            D.股东无需支付交易成本

正确答案：B

解析：股票股利与现金股利相比，具有以下特点：首先，股票股利不会减少企业现金，因为发放的是股票而不是现金；其次，股票股利可能有利于股价稳定，因为发放股票会增加股票数量，从而可能降低每股价格；最后，股东无需支付交易成本，因为股票股利是通过股票账户直接发放的。而关于税负方面，股票股利通常不会导致股东立即产生税负，因为股东在出售股票时才需要缴纳资本利得税（具体税负取决于税法规定）。然而，在某些情况下，如果股票股利被视为一种收入形式，则可能会产生税负，但这并不是股票股利与现金股利相比的普遍特点。

23.以下哪项不是企业选择低正常股利加额外股利政策的原因？

A.保持公司财务灵活性                B.吸引那些依靠股利收入的股东

C.传递公司未来盈利能力的信号     D.便于股东调整持股结构

正确答案：C

解析：企业选择低正常股利加额外股利政策的原因主要包括保持公司财务灵活性（因为公司可以根据盈利情况和资金需求调整额外股利的支付）、吸引那些依靠股利收入的股东（因为额外股利可以作为一种额外的收入来源）以及便于股东调整持股结构（如股东可以通过额外股利获得更多股份，以符合其投资策略）。而传递公司未来盈利能力的信号通常不是这种政策的主要目的，因为低正常股利加额外股利政策本身并不具有明确的信号传递功能。相反，这种政策更多地是作为一种灵活的股利支付方式，以适应公司盈利和资金需求的波动。

24.以下哪项不是企业在进行收益分配时需要遵循的原则？

A.依法分配原则            B.利益兼顾原则

C.积累优先原则            D.分配与积累并重原则

正确答案：C

解析：企业在进行收益分配时需要遵循的原则主要包括依法分配原则（即按照公司法、税法等法律法规的规定进行分配）、利益兼顾原则（即平衡股东、企业、债权人等利益相关者的利益）、分配与积累并重原则（即在保证股东合理回报的同时，也要考虑企业的长远发展需要，合理留存收益用于再投资和扩大生产）。而积累优先原则通常不是企业收益分配时需要遵循的原则，因为收益分配需要在股东回报和企业积累之间找到平衡，而不是单纯强调积累优先。

25.以下哪项不是企业在进行股票回购时需要关注的风险？

A.财务风险          B.股价波动风险

C.法律风险          D.代理风险

正确答案：D

解析：企业在进行股票回购时需要关注的风险主要包括财务风险（如回购股票需要大量现金或增加债务，从而增加公司的财务风险）、股价波动风险（因为回购行为本身可能引发市场猜测和投机行为，导致股价波动）以及法律风险（如回购行为是否符合公司法、证券法等法律法规的规定）。而代理风险通常不是股票回购时需要直接关注的风险，因为代理风险更多地与公司的治理结构和管理层行为有关，而不是与股票回购这一具体财务行为直接相关。然而，如果股票回购被用作管理层谋取私利或损害股东利益的手段，则可能会引发代理风险问题。但在一般情况下，代理风险不是股票回购时需要特别关注的主要风险。

26.以下哪项不是企业在制定股利政策时需考虑的内部因素？

A.公司的盈利能力          B.公司的资本结构

C.公司的投资机会          D.股东的税收待遇

正确答案：D

解析：企业在制定股利政策时需考虑的内部因素主要包括公司的盈利能力（决定公司是否有足够的现金来支付股利）、公司的资本结构（影响公司的债务负担和偿债能力，从而影响股利支付能力）以及公司的投资机会（如果公司有大量的投资机会，可能需要保留更多的现金用于再投资，从而减少股利支付）。而股东的税收待遇通常被视为影响股利政策的外部因素，因为税法规定会影响股东从股利中获得的税后收益。

27.以下哪项关于股票回购的说法是错误的？

A.股票回购可以减少公司流通在外的股票数量B.股票回购可以提高每股收益

C.股票回购通常会导致公司股价上涨       D.股票回购会增加公司的股东人数

正确答案：D

解析：股票回购是指公司从市场上购买自己的股票，从而减少流通在外的股票数量。这样做可以提高每股收益（因为总利润不变，而股票数量减少），并可能向市场传递公司对未来信心的信号，从而导致股价上涨。然而，股票回购通常会减少公司的股东人数，因为回购的股票可能会被注销或作为库存股保留，而不是重新分配给其他股东。

28.以下哪项不是企业在制定股利政策时可能采用的策略？ 

A.剩余股利政策                 B.固定股利支付率政策

C.低正常股利加额外股利政策     D.高股利加股票回购政策

正确答案：D

解析：企业在制定股利政策时可能采用多种策略，包括剩余股利政策（即首先满足公司的资金需求，然后将剩余利润作为股利发放）、固定股利支付率政策（即按照固定的比例将公司盈利作为股利发放）、低正常股利加额外股利政策（即平时支付较低的固定股利，当盈利较多时再加发额外股利）。而“高股利加股票回购政策”并不是一种独立的股利政策策略，而是结合了高股利支付和股票回购两种财务行为的组合。在实际操作中，企业可能会同时采用这两种方式来回馈股东，但它们并不构成一种特定的股利政策策略。

29.以下哪项不是企业在考虑股利支付水平时需要权衡的因素？ 

A.股东对股利的需求            B.公司的偿债能力

C.公司的未来投资机会          D.公司的股票价格波动性

正确答案：D

解析：企业在考虑股利支付水平时需要权衡多个因素，包括股东对股利的需求（以满足股东的收益期望）、公司的偿债能力（以确保支付股利后公司仍能维持正常的运营和债务偿还）、公司的未来投资机会（以保留足够的现金用于有潜力的投资项目）。而公司的股票价格波动性通常不是直接权衡的因素，因为股价波动更多地受市场供求关系、公司业绩和宏观经济环境等因素的影响。虽然股利政策可能会影响股价，但股价波动性本身并不是制定股利政策时直接考虑的因素。

30.以下哪项不是企业在进行资本收益分配时需要遵循的基本原则？ 

A.公平性原则         B.效率性原则

C.可持续性原则       D.最大化股东财富原则

正确答案：D

解析：企业在进行资本收益分配时需要遵循的基本原则包括公平性原则（即确保所有股东按照持股比例平等地获得收益）、效率性原则（即以最小的成本实现收益分配，提高资金使用效率）和可持续性原则（即收益分配不应损害公司的长期盈利能力，以保持稳定的股利支付能力）。而最大化股东财富原则虽然是企业财务管理的总体目标之一，但它更多地是指导企业整体财务决策的原则，而不是直接针对资本收益分配的基本原则。在制定资本收益分配政策时，企业需要在公平、效率和可持续性之间找到平衡，以确保收益分配的合理性和可持续性。

31.以下哪项不是影响企业股利政策稳定性的因素？ 

A.公司的盈利稳定性         B.公司的负债水平

C.公司的股利支付历史       D.公司的股票回购计划

正确答案：D

解析：影响企业股利政策稳定性的因素主要包括公司的盈利稳定性（盈利越稳定，股利支付越可能保持稳定）、公司的负债水平（负债水平越高，公司可能越需要保留现金以偿还债务，从而影响股利支付的稳定性）以及公司的股利支付历史（公司过去的股利支付行为会影响投资者对未来股利支付的预期，从而影响股利政策的稳定性）。而公司的股票回购计划虽然会影响公司的现金流量和资本结构，但它本身并不直接影响股利政策的稳定性。股票回购计划更多是作为公司资本管理的一种手段，与股利政策稳定性的直接关联较弱。

32.以下哪项不是企业采用剩余股利政策的优点？ 

A.有利于企业保持最佳的资本结构    B.有利于企业充分利用投资机会

C.有利于向市场传递积极信号        D.有利于企业灵活调整股利支付水平

正确答案：C

解析：企业采用剩余股利政策的优点主要包括有利于企业保持最佳的资本结构（因为企业会根据目标资本结构来安排融资和股利支付）、有利于企业充分利用投资机会（因为企业会优先满足投资需求后再考虑股利支付）以及有利于企业灵活调整股利支付水平（因为股利支付水平会根据盈利和投资需求的变化而调整）。而有利于向市场传递积极信号通常不是剩余股利政策的主要优点。实际上，剩余股利政策可能因股利支付的不确定性而被投资者视为一种较为保守或谨慎的财务策略，不一定能传递出积极的信号。相反，稳定的股利支付政策或较高的股利支付率可能更有助于向市场传递公司的良好财务状况和未来发展前景。

33.以下哪项不是企业在进行资本收益分配时需要考虑的法规限制？ 

A.公司法关于股利支付的规定        B.税法关于股利所得的税收规定

C.证券法关于信息披露的要求        D.环境保护法关于污染排放的限制

正确答案：D

解析：企业在进行资本收益分配时需要考虑的法规限制主要包括公司法关于股利支付的规定（如股利支付的决策程序、股利支付的顺序等）、税法关于股利所得的税收规定（如股利所得的税率、税收优惠政策等）以及证券法关于信息披露的要求（如股利政策的披露、股利支付的公告等）。而环境保护法关于污染排放的限制主要关注企业的环保行为和污染控制，与资本收益分配的法规限制无直接关联。

34.以下哪项不是企业在制定股利政策时需要考虑的股东因素？

A.股东对股利收入的偏好         B.股东对股价增长的期望

C.股东对公司的控制权需求       D.股东的个人所得税税率

正确答案：D

解析：企业在制定股利政策时需要考虑的股东因素主要包括股东对股利收入的偏好（如股东是否更倾向于获得稳定的股利收入）、股东对股价增长的期望（如股东是否更看重公司的资本增值潜力）以及股东对公司的控制权需求（如大股东是否希望通过持股来保持对公司的控制权）。而股东的个人所得税税率虽然会影响股东从股利中获得的税后收益，但它更多地是作为一个外部因素来考虑，而不是在制定股利政策时直接考虑的股东因素。在制定股利政策时，企业通常会关注股东的整体需求和偏好，而不是单个股东的个人税务情况。

35.以下哪项不是企业在进行股票回购时可能产生的财务效应？

A.提高每股收益           B.降低财务杠杆

C.改善资本结构           D.传递公司价值被低估的信号

正确答案：B

解析：企业在进行股票回购时可能产生的财务效应主要包括提高每股收益（因为回购股票会减少流通在外的股票数量，从而增加每股盈利）、改善资本结构（因为回购股票可以调整公司的债务和股权比例，使其更符合目标资本结构）以及传递公司价值被低估的信号（因为回购行为可能向市场表明公司认为其股价被低估，从而增强投资者信心）。而降低财务杠杆通常不是股票回购的直接财务效应。实际上，股票回购可能会增加公司的现金流出（用于购买股票），从而减少公司的现金储备或增加债务融资需求，这在一定程度上可能会提高财务杠杆（即增加债务相对于股本的比例）。然而，如果股票回购是通过出售资产或优化运营获得的现金来进行的，且回购后公司的盈利能力得到增强，那么长期来看可能会降低财务杠杆水平，但这并不是股票回购本身的直接效应。

36.以下哪种股利政策体现了“多盈多分、少盈少分、无盈不分”的原则？

A.固定股利支付率政策            B.剩余股利政策

C.低正常股利加额外股利政策      D.稳定增长股利政策

正确答案：A

解析：固定股利支付率政策是指公司将每年净利润的某一固定百分比作为股利分派给股东。这种政策直接体现了公司的盈利状况与股利支付之间的直接关系，即“多盈多分、少盈少分、无盈不分”的原则。剩余股利政策则是先满足公司的资金需求，再将剩余利润作为股利发放；低正常股利加额外股利政策则是平时支付较低的固定股利，当盈利较多时再加发额外股利；稳定增长股利政策则强调股利支付的稳定增长，不论公司盈利状况如何。因此，只有固定股利支付率政策符合题目描述的原则。

37.在下列哪种情况下，企业可能会选择支付较高的股利？ 

A.公司处于高速增长阶段，需要大量资金

B.公司债务负担沉重，需要保持高流动性

C.公司盈利能力稳定，且投资机会较少

D.公司股价被高估，希望通过回购减少股本

正确答案：C

解析：企业选择支付较高的股利通常是在其盈利能力稳定且投资机会较少的情况下。当公司处于高速增长阶段或债务负担沉重时，为了保持资金流动性和偿债能力，企业往往会选择保留更多的现金，减少股利支付。而当公司股价被高估时，企业可能会选择股票回购来减少股本，而不是增加股利支付。因此，只有选项C符合企业选择支付较高股利的情况。

38.以下哪种股利政策有利于增强股东的信心并稳定股价？ 

A.剩余股利政策                     B.固定股利支付率政策

C.低正常股利加额外股利政策         D.稳定增长股利政策

正确答案：D

解析：稳定增长股利政策是指公司每年按固定比例或金额增加股利支付，这种政策有利于向市场传递公司稳定增长的信号，增强股东的信心，并有助于稳定股价。剩余股利政策则更侧重于满足公司的资金需求，固定股利支付率政策虽然与盈利挂钩，但缺乏稳定性，低正常股利加额外股利政策则介于两者之间，灵活性较大但稳定性不足。因此，只有稳定增长股利政策最符合题目描述的要求。

39.以下哪种情况不属于企业在制定股利政策时需考虑的外部因素？

A.税收法规的变化            B.通货膨胀率的高低

C.公司的盈利状况            D.资本市场的融资成本

正确答案：C

解析：企业在制定股利政策时需考虑的外部因素主要包括税收法规的变化（影响股东从股利中获得的税后收益）、通货膨胀率的高低（影响货币的购买力，从而影响股利支付的实际价值）以及资本市场的融资成本（影响公司通过发行新股或债务融资来支付股利的成本）。而公司的盈利状况属于企业内部因素，是制定股利政策时需考虑的重要方面之一，但它不属于外部因素。因此，选项C是正确答案。

40.以下哪种说法关于股票回购的财务效应是错误的？

A.股票回购可以减少公司的流通股本     B.股票回购可以提高公司的每股收益

C.股票回购通常会增加公司的财务杠杆   D.股票回购一定会提高公司的股价

正确答案：D

解析：股票回购确实可以减少公司的流通股本（因为回购的股票通常会被注销或作为库存股保留），从而提高公司的每股收益（因为总利润不变，而股本减少）。同时，股票回购通常会增加公司的财务杠杆（因为回购股票需要支付现金，可能增加公司的债务负担或减少公司的现金储备）。然而，股票回购并不一定会提高公司的股价。虽然回购行为可能向市场传递公司价值被低估的信号，从而增强投资者信心，但股价的涨跌还受到多种因素的影响，如宏观经济环境、市场情绪、公司业绩等。因此，选项D的说法是错误的。