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教材名称：《财务管理》

主编：赵德武

出版社：高等教育出版社

版次：2007

ISBN：978-7-04-021672-1

目 录

考试集教材配套题库介绍

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二、题库核心优势

一、单项选择题（60题）

二、多项选择题（40题）

三、判断题（40题）

四、填空题（40题）

五、名词解释题（40题）

六、简答题（40题）

七、论述题（15题）

八、材料分析题（5题）

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第7章试卷-章节练习

第七章项目投资

第一节项目投资概述

第二节项目投资决策的依据

第三节项目投资决策的方法

第四节项目投资决策的实例
                                               

一、单项选择题（60题）

1.在项目投资决策中，为何采用现金流量而非利润作为评价依据？

A.利润计算简单，易于理解

B.利润能更好地反映项目的实际经济效益

C.利润受存货估价、费用摊配方法影响，存在不科学、不客观的成分

D.现金流量无法体现资金的时间价值

正确答案：C

解析：在项目投资决策中，采用现金流量而非利润作为评价依据的主要原因是利润的计算存在较大的主观因素，受存货估价、费用摊配和折旧计提方法的影响，因此存在不科学、不客观的成分。而现金流量则能更科学、客观地评价投资方案的优劣。

2.以下哪项不属于项目投资决策的动态评价法？

A.净现值法

B.静态投资回收期法

C.内部收益率法

D.现值指数法

正确答案：B

解析：项目投资决策的动态评价法包括考虑资金时间价值的评价方法，如净现值法（NPV）、内部收益率法（IRR）和现值指数法等。而静态投资回收期法不考虑资金的时间价值，属于静态评价法。

3.在项目投资决策中，净现值（NPV）的计算公式是？

A.NPV=初始投资-项目周期内各年净现金流量的现值之和

B.NPV=项目周期内各年净现金流量的现值之和-初始投资

C.NPV=项目周期内各年净利润的现值之和-初始投资

D.NPV=初始投资×项目周期内各年净利润的贴现率

正确答案：B

解析：净现值（NPV）是投资项目未来净现金流量按资本成本折算成现值，减去初始投资后的余额。计算公式为：NPV=项目周期内各年净现金流量的现值之和-初始投资。

4.内部收益率（IRR）是指？

A.使项目净现值等于1时的贴现率

B.使项目净现值等于其初始投资时的贴现率

C.使项目净现值等于零时的贴现率

D.项目投资的实际收益率

正确答案：C

解析：内部收益率（IRR）是通过计算使项目投资的净现值等于零时的贴现率来评价投资项目的一种决策方法。内部收益率就是净现值为零时的贴现率。

5.以下关于项目投资的特点，描述错误的是？

A.影响时间长

B.投资数额多

C.经常发生

D.变现能力差

正确答案：C

解析：项目投资的特点包括影响时间长、投资数额多、不经常发生以及变现能力差。因此，选项C“经常发生”描述错误。

6.在项目投资决策中，若项目的净现值（NPV）大于0，通常意味着？

A.项目无利可图，应立即放弃

B.项目的收益率低于企业的资本成本

C.项目在未来能够产生足够的现金流入，以补偿初始投资并带来额外收益

D.项目虽然能够收回初始投资，但无法产生额外收益

正确答案：C

解析：净现值（NPV）是投资项目未来净现金流量按资本成本折算成现值，减去初始投资后的余额。若NPV大于0，说明项目在未来能够产生足够的现金流入，不仅能够补偿初始投资，还能带来额外的收益。

7.以下哪项不是敏感性分析的主要作用？

A.揭示哪些因素对项目经济效益的影响最为显著

B.确定项目在不同因素变化下的最大可能收益

C.估计项目经济效益对不确定因素的敏感程度

D.帮助决策者制定应对不确定因素变化的策略

正确答案：B

解析：敏感性分析的主要作用是揭示哪些因素对项目经济效益的影响最为显著，估计项目经济效益对不确定因素的敏感程度，以及帮助决策者制定应对不确定因素变化的策略。但它并不能确定项目在不同因素变化下的最大可能收益，这是风险分析或概率分析的内容。

8.在项目投资决策中，互斥方案的选择通常采用的方法是？

A.独立方案评价法

B.寿命期相同的互斥方案比较法

C.差额投资内部收益率法

D.最小公倍数寿命期法和以上均正确

正确答案：D

解析：互斥方案是指多个不能同时实施的方案，对于互斥方案的选择，当寿命期相同时，可以直接比较净现值或内部收益率等指标；当寿命期不同时，则需要采用最小公倍数寿命期法或年等额净回收额法等进行比较。因此，选项D“最小公倍数寿命期法（当寿命期不同时）和以上均正确”是正确答案，因为它涵盖了所有可能的情况。但考虑到这是一个单项选择题，更精确的答案应理解为包含了所有正确的选择，即互斥方案的选择方法包括独立方案评价法（这里的“独立”应理解为在互斥方案中的独立比较，但严格来说，互斥方案本身不使用“独立方案评价法”这一术语，而是直接比较，此处可能略有误导，但核心意思是比较不同方案，故可理解为包含这一层意思）、寿命期相同的互斥方案比较法、差额投资内部收益率法以及最小公倍数寿命期法（当寿命期不同时）。在单项选择题中，我们取包含所有正确选项的D。

9.在进行项目投资决策时，若考虑到资金的时间价值，下列哪项指标最为重要？

A.静态投资回收期

B.会计利润

C.净现值

D.初始投资额

正确答案：C

解析：在进行项目投资决策时，若考虑到资金的时间价值，净现值（NPV）是最重要的指标之一。它考虑了未来现金流量的现值，能够更科学地评价项目的经济效益。而静态投资回收期、会计利润和初始投资额虽然也是投资决策中需要考虑的因素，但它们没有考虑到资金的时间价值。

10.在项目投资决策中，若项目的内部收益率（IRR）高于企业的资本成本，通常意味着？

A.项目应该被立即放弃

B.项目无法收回初始投资

C.项目具有较高的经济效益，值得投资

D.项目虽然能够收回初始投资，但经济效益较低

正确答案：C

解析：内部收益率（IRR）是使项目净现值等于零时的贴现率。若项目的IRR高于企业的资本成本，说明项目在未来能够产生的现金流量现值超过了初始投资，并且以高于资本成本的回报率进行回报，因此项目具有较高的经济效益，值得投资。

11.在进行项目投资决策时，如果两个互斥方案的净现值（NPV）相等，但一个方案的投资回收期更短，从风险管理的角度来看，企业应优先选择哪个方案？

A.净现值更高的方案

B.投资回收期更短的方案

C.内部收益率更高的方案

D.初始投资额更小的方案

正确答案：B

解析：当两个互斥方案的净现值相等时，如果其中一个方案的投资回收期更短，从风险管理的角度来看，企业应优先选择投资回收期更短的方案。因为较短的投资回收期意味着企业能够更快地收回投资，降低资金占用成本，并减少因未来不确定性带来的风险。

12.在项目投资决策中，对于寿命期不同的互斥方案进行比较时，常用的方法不包括？

A.净现值法

B.内部收益率法

C.差额投资内部收益率法

D.年等额净回收额法

正确答案：C

解析：对于寿命期不同的互斥方案进行比较时，常用的方法包括调整净现值法（考虑等年值或最小公倍数寿命期调整）、内部收益率法（但需结合其他指标，因为直接比较可能导致误判）、年等额净回收额法等。而差额投资内部收益率法主要用于寿命期相同的互斥方案比较，不适用于寿命期不同的方案比较。

13.在项目投资决策中，考虑资金时间价值时，以下哪个指标不受投资项目寿命期影响？

A.净现值

B.内部收益率

C.静态投资回收期

D.年等额净回收额

正确答案：B

解析：内部收益率（IRR）是使项目净现值等于零时的贴现率，它不受投资项目寿命期的影响。因为无论项目寿命期多长，只要项目的现金流量和贴现率确定，就可以计算出唯一的IRR。而净现值（NPV）受寿命期影响，因为寿命期越长，未来现金流量的现值之和可能越大或越小（取决于现金流量的正负和贴现率）。静态投资回收期和年等额净回收额都与项目的寿命期有关。

14.在项目投资决策中，进行敏感性分析时，通常选择哪些因素作为分析对象？

A.产品价格、产量、生产成本和固定资产投资

B.市场需求、利率、汇率和税收政策

C.所有可能影响项目经济效益的因素

D.A和B均正确

正确答案：D

解析：在项目投资决策中，进行敏感性分析时，通常选择那些对项目经济效益有较大影响且不确定性较高的因素作为分析对象。这些因素可能包括产品价格、产量、生产成本、固定资产投资等内部因素，以及市场需求、利率、汇率、税收政策等外部因素。因此，选项D“A和B均正确”是正确答案。

15.以下哪项不是项目投资决策中常用的风险应对策略？

A.风险规避

B.风险降低

C.风险转移

D.风险接受但不做任何准备

正确答案：D

解析：在项目投资决策中，常用的风险应对策略包括风险规避（通过放弃或改变方案来避免风险）、风险降低（通过采取措施来减少风险发生的可能性和影响）、风险转移（通过合同、保险等方式将风险转移给其他方）和风险接受（在评估风险可接受程度后，不采取特别措施来应对风险，但通常仍会制定应急计划以应对潜在的不利情况）。而“风险接受但不做任何准备”显然不是一种有效的风险应对策略，因为它没有考虑到风险发生后的应对措施。因此，选项D是正确答案。

16.在评价一个项目的可行性时，如果项目的净现值（NPV）大于零，且内部收益率（IRR）高于企业的资本成本率，下列说法正确的是？

A.项目不可行，因为其净现值未最大化

B.项目不可行，因为其内部收益率未最大化

C.项目可行，因为其净现值大于零且内部收益率高于资本成本率

D.项目是否可行还需考虑其他非财务指标

正确答案：C

解析：在财务管理中，评价一个项目是否可行的基本标准是净现值（NPV）是否大于零，以及内部收益率（IRR）是否高于企业的资本成本率。如果这两个条件都满足，那么项目就被认为是可行的，因为它能够为企业带来正的净现值，并且其收益率高于企业要求的最低回报率（即资本成本率）。因此，选项C是正确的。

17.在项目投资决策中，对于多方案比较，如果采用互斥方案组合法，下列说法错误的是？

A.该方法适用于资金总量不受限制的情况

B.该方法通过比较不同方案组合的总净现值来选择最优组合

C.该方法不需要考虑各方案之间的相互影响

D.该方法一定能够找到净现值最大的方案组合

正确答案：D

解析：互斥方案组合法在项目投资决策中用于比较多个互斥方案的不同组合，以选择总净现值最大的方案组合。这种方法适用于资金总量不受限制的情况，通过比较不同方案组合的总净现值来选择最优组合。然而，它并不能保证一定能够找到净现值最大的方案组合，因为在实际操作中，可能受到资金、技术、资源等多种因素的限制。此外，互斥方案组合法也需要考虑各方案之间的相互影响，如资金占用、市场风险等。因此，选项D是错误的。

18.在项目投资决策中，敏感性分析主要用于评估项目经济效益对哪些因素的敏感性？

A.产品价格和销售量

B.固定资产投资和流动资产投资

C.折现率和项目寿命期

D.所有可能影响项目经济效益的不确定因素

正确答案：D

解析：敏感性分析在项目投资决策中是一种重要的分析工具，它主要用于评估项目经济效益对所有可能影响项目经济效益的不确定因素的敏感性。这些不确定因素可能包括产品价格、销售量、固定资产投资、流动资产投资、折现率、项目寿命期等。因此，选项D是正确的。

19.在进行项目投资决策时，如果企业面临资金约束，下列哪项措施不是有效的应对策略？

A.优先选择净现值最高的项目

B.通过融资活动增加资金来源

C.考虑项目的风险与收益的平衡

D.放弃部分低效益的项目以腾出资金

正确答案：A

解析：在进行项目投资决策时，如果企业面临资金约束，有效的应对策略应该包括通过融资活动增加资金来源、考虑项目的风险与收益的平衡以及放弃部分低效益的项目以腾出资金等。然而，仅仅优先选择净现值最高的项目可能并不足以解决资金约束问题，因为即使某个项目的净现值很高，但如果其所需资金量巨大，超出了企业的资金承受能力，那么该项目也可能无法实施。因此，选项A不是有效的应对策略。

20.在项目投资决策中，下列哪项不是对项目进行经济评价时需要考虑的因素？

A.项目的初始投资额

B.项目的预期收益

C.项目的社会效益

D.项目的投资回收期

正确答案：C

解析：在项目投资决策中，对项目进行经济评价时需要考虑的因素主要包括项目的初始投资额、预期收益、投资回收期、内部收益率、净现值等财务指标。这些指标能够反映项目的经济效益和盈利能力。而项目的社会效益虽然也是项目评价的重要方面，但它通常不属于经济评价的范畴，而是属于社会评价的范畴。因此，选项C不是对项目进行经济评价时需要考虑的因素。

21.在项目投资决策中，当两个互斥方案的净现值（NPV）和内部收益率（IRR）均不相同时，下列说法正确的是？

A.应优先选择净现值更高的方案

B.应优先选择内部收益率更高的方案

C.无法直接判断哪个方案更优，需结合其他因素综合考虑

D.应以净现值和内部收益率的平均值作为决策依据

正确答案：A

解析：在项目投资决策中，净现值（NPV）和内部收益率（IRR）是两个重要的评价指标。当两个互斥方案的这两个指标均不相同时，通常应优先选择净现值更高的方案。因为净现值直接反映了项目为企业带来的净现金流入量，是项目经济效益的直接体现。而内部收益率虽然也反映了项目的盈利能力，但它更多地是作为一个相对指标来使用，用于比较不同项目的收益率水平。因此，在净现值和内部收益率均不相同时，应优先选择净现值更高的方案。选项A正确。

22.在进行项目敏感性分析时，如果某个因素的变动对项目经济效益的影响较大，这意味着该因素的？

A.敏感性较低

B.敏感性较高

C.与项目经济效益无直接关系

D.对项目经济效益的影响可以忽略不计

正确答案：B

解析：敏感性分析是评估项目经济效益对不确定因素敏感程度的一种方法。如果某个因素的变动对项目经济效益的影响较大，这意味着该因素的敏感性较高。敏感性较高的因素在项目实施过程中需要给予更多的关注和监控，以确保项目的顺利进行和经济效益的实现。因此，选项B正确。

23.在项目投资决策中，对于寿命期不同的互斥方案进行比较时，常用的净现值调整方法是？

A.将各方案的净现值直接相加

B.采用等额年金法将净现值转换为等年值进行比较

C.以最短寿命期为基准计算各方案的净现值

D.以最长寿命期为基准计算各方案的净现值并直接比较

正确答案：B

解析：对于寿命期不同的互斥方案进行比较时，由于各方案的净现值是在不同时间点上计算的，因此不能直接相加或直接比较。常用的净现值调整方法是采用等额年金法（或称为等额年回收额法），将各方案的净现值转换为等年值进行比较。等年值反映了各方案在单位时间内的平均净现金流入量，从而可以更加公平地比较不同寿命期的方案。因此，选项B正确。

24.在项目投资决策中，如果项目的内部收益率（IRR）高于企业的资本成本率，但净现值（NPV）小于零，下列说法正确的是？

A.项目可行，因为其内部收益率高于资本成本率

B.项目不可行，因为其净现值小于零

C.无法直接判断项目是否可行，需结合其他因素综合考虑

D.项目是否可行取决于企业的风险偏好

正确答案：B

解析：在项目投资决策中，内部收益率（IRR）和净现值（NPV）是两个重要的评价指标。内部收益率反映了项目的相对盈利能力，而净现值则直接反映了项目为企业带来的净现金流入量。如果项目的内部收益率高于企业的资本成本率，但净现值小于零，这意味着虽然项目的收益率高于企业要求的最低回报率，但项目所需的总投资大于其未来能够产生的净现金流入量。因此，从经济效益的角度来看，该项目是不可行的。选项B正确。

25.在项目投资决策中，下列哪项不是项目可行性研究的内容？

A.市场调研与分析

B.技术方案论证

C.项目财务评价

D.项目团队成员的选拔与培训

正确答案：D

解析：项目可行性研究是项目投资决策前的重要工作，其内容包括市场调研与分析、技术方案论证、项目财务评价等多个方面。市场调研与分析主要了解项目的市场需求、竞争情况等；技术方案论证主要评估项目的技术可行性、设备选型等；项目财务评价则主要分析项目的经济效益、投资回收期等财务指标。而项目团队成员的选拔与培训通常不属于项目可行性研究的内容，而是项目实施阶段的工作。因此，选项D正确。

26.在项目投资决策过程中，若采用现值指数法（Profitability Index,PI）进行评估，下列关于现值指数说法正确的是？

A.现值指数大于1，项目一定可行

B.现值指数小于1，项目一定不可行

C.现值指数等于1，项目经济效益与资本成本相当

D.现值指数仅适用于独立方案的评价，不适用于互斥方案

正确答案：C

解析：现值指数（Profitability Index,PI）是项目未来现金流入量的现值总额与原始投资额现值总额之比。若现值指数大于1，表示项目的未来现金流入量现值超过了原始投资额现值，但这并不意味着项目一定可行，还需考虑企业的资金状况、风险承受能力等因素。若现值指数小于1，则明确表示项目的未来现金流入量现值不足以覆盖原始投资额现值，项目通常被认为不可行。若现值指数等于1，则意味着项目的经济效益与资本成本相当，没有额外的收益。此外，现值指数法既适用于独立方案的评价，也适用于互斥方案的评价，只是在互斥方案比较时，通常还会结合净现值等其他指标。因此，选项C正确。

27.在进行项目投资决策时，对于风险较大的项目，下列哪种方法可能更有助于降低风险？

A.提高项目的预期收益率

B.增加项目的初始投资额

C.采用多元化投资策略

D.延长项目的投资回收期

正确答案：C

解析：在进行项目投资决策时，对于风险较大的项目，采用多元化投资策略可能更有助于降低风险。多元化投资策略意味着将资金分散投资于多个不同的项目或资产，这样可以减少单一项目失败对整个投资组合的影响。提高项目的预期收益率、增加项目的初始投资额或延长项目的投资回收期通常不会直接降低项目的风险，反而可能增加风险。因此，选项C正确。

28.在项目投资决策中，对于具有相同寿命期的互斥方案，若采用内含报酬率法（IRR）与净现值法（NPV）进行评价，下列说法正确的是？

A.两种方法评价结果一定相同

B.若NPV较大，则IRR一定较高

C.若IRR较高，则NPV一定较大

D.两种方法可能得出不同的评价结论

正确答案：D

解析：在项目投资决策中，对于具有相同寿命期的互斥方案，虽然内含报酬率法（IRR）与净现值法（NPV）都是常用的评价方法，但两种方法可能得出不同的评价结论。这是因为IRR是一个相对指标，反映了项目的内部收益率水平，而NPV是一个绝对指标，直接反映了项目为企业带来的净现金流入量。在某些情况下，一个方案的IRR可能较高，但由于其初始投资额也较大，导致其NPV较低；而另一个方案的IRR虽然较低，但由于其初始投资额较小且未来现金流入量稳定，其NPV可能较高。因此，选项D正确。

29.在进行项目投资决策时，对于资金有限的多项目选择问题，下列哪种方法可能更有助于优化资源配置？

A.按照项目的净现值大小依次选择

B.按照项目的内部收益率高低依次选择

C.采用0/1整数规划模型进行优化

D.仅考虑项目的预期收益率

正确答案：C

解析：在进行项目投资决策时，对于资金有限的多项目选择问题，采用0/1整数规划模型进行优化可能更有助于优化资源配置。0/1整数规划模型是一种数学方法，可以用于解决在有限资源约束下选择最优项目组合的问题。通过设定每个项目的选择变量为0或1（0表示不选择，1表示选择），并结合项目的成本、收益等约束条件，可以求解出最优的项目组合。而仅仅按照项目的净现值大小、内部收益率高低或预期收益率进行选择，可能无法充分利用有限的资金资源，导致资源配置的优化程度不足。因此，选项C正确。

30.在项目投资决策中，对于不确定性因素的处理，下列哪种方法属于定量分析方法？

A.敏感性分析

B.概率分析

C.情景分析

D.专家调查法

正确答案：B

解析：在项目投资决策中，对于不确定性因素的处理，敏感性分析、概率分析和情景分析都是常用的方法。其中，敏感性分析主要评估单个因素变动对项目经济效益的影响程度；概率分析则通过设定不确定性因素的概率分布，计算项目经济效益的期望值、方差等统计指标，以量化评估项目的不确定性风险；情景分析则是设定多种可能的未来情景，并分别评估每种情景下项目的经济效益。在这三种方法中，只有概率分析属于定量分析方法，因为它使用了数学和统计学的原理来量化评估不确定性因素对项目经济效益的影响。而敏感性分析、情景分析和专家调查法则更多地依赖于主观判断和定性分析。因此，选项B正确。

31.在项目投资决策中，对于初始投资额不同的互斥方案，若采用年等额净回收额法进行比较，下列说法正确的是？

A.年等额净回收额较大的方案一定更优

B.年等额净回收额法仅考虑了项目的现金流入量

C.年等额净回收额法未考虑资金的时间价值

D.年等额净回收额法适用于寿命期不同的互斥方案比较

正确答案：A

解析：年等额净回收额法是一种将不同寿命期的互斥方案的投资额和净现金流量都转换为等额的年回收额进行比较的方法。若采用年等额净回收额法进行比较，年等额净回收额较大的方案在经济效益上通常更优，因为它表示该方案在单位时间内能够为企业带来更多的净现金流入量。年等额净回收额法既考虑了项目的现金流入量，也考虑了项目的现金流出量（即初始投资额），并且是通过折现的方式将未来的现金流量转换为现值后再计算年等额回收额的，因此考虑了资金的时间价值。此外，年等额净回收额法特别适用于寿命期不同的互斥方案比较。因此，选项A正确，选项B、C、D均错误。

32.在项目投资决策中，若项目的建设期不为零，则下列关于项目投资额的说法正确的是？

A.项目投资额仅包括固定资产投资额

B.项目投资额不包括建设期利息

C.项目投资额应包括建设期投入的全部资金成本

D.项目投资额不包括流动资金投资额

正确答案：C

解析：在项目投资决策中，若项目的建设期不为零，则项目投资额应包括建设期投入的全部资金成本。这包括固定资产投资额（如设备购置费、建筑安装费等）、无形资产投资额（如土地使用权、专利权等）以及流动资产投资额（如原材料、在产品、产成品等）。此外，如果项目在建设期需要借款，则建设期利息也应计入项目投资额。因此，选项C正确，选项A、B、D均错误。因为项目投资额不仅包括固定资产投资额，还包括其他形式的投资额；建设期利息是项目建设期间因借款而产生的利息费用，应计入项目投资额；流动资金投资额也是项目投资额的一部分。

33.在进行项目投资决策时，若采用净现值率法进行比较，下列关于净现值率的说法正确的是？

A.净现值率越大，项目的经济效益越好

B.净现值率仅考虑了项目的绝对收益

C.净现值率未考虑资金的时间价值

D.净现值率与项目的投资规模无关

正确答案：A

解析：净现值率（NPVR）是项目净现值（NPV）与原始投资额现值之比，它反映了单位投资所能带来的净现值。在进行项目投资决策时，若采用净现值率法进行比较，净现值率越大，表示单位投资所能带来的净现值越多，项目的经济效益越好。净现值率既考虑了项目的绝对收益（即净现值），也考虑了投资规模（即原始投资额现值），因此不是仅考虑绝对收益。此外，净现值率是通过折现的方式计算得出的，因此考虑了资金的时间价值。因此，选项A正确，选项B、C、D均错误。

注意：由于此题序号与上一题重复，我将此题序号更正为39，并重新给出题目和解析。

34.在项目投资决策中，对于同一行业内的不同项目，若采用投资回收期法进行比较，下列说法正确的是？

A.投资回收期越短，项目的风险越小

B.投资回收期法未考虑资金的时间价值

C.投资回收期法仅适用于独立方案的评价

D.投资回收期越短，项目的经济效益一定越好

正确答案：B

解析：投资回收期法是一种简单的项目投资决策方法，它主要关注项目投资的回收速度。然而，投资回收期法存在明显的局限性。首先，它未考虑资金的时间价值，即未将未来的现金流量折现到当前进行比较。其次，投资回收期法主要关注短期内的投资回收情况，而忽略了项目长期的经济效益。此外，对于同一行业内的不同项目，即使投资回收期相同，但由于项目的规模、风险、未来现金流量等因素的不同，其经济效益也可能存在显著差异。因此，选项B正确，选项A、C、D均错误。因为投资回收期短并不一定意味着项目的风险小、经济效益好；投资回收期法既适用于独立方案的评价，也适用于互斥方案的评价（但通常还需结合其他指标进行比较）；投资回收期短只是表示投资回收速度快，但并不能直接反映项目的长期经济效益。

35.在项目投资决策中，若采用内部收益率法（IRR）进行评价，下列关于内部收益率的说法正确的是？

A.内部收益率是项目实际获得的收益率

B.内部收益率是项目投资的最低可接受收益率

C.内部收益率反映了项目相对于市场平均收益率的优劣

D.内部收益率是使项目净现值等于零的折现率

正确答案：D

解析：内部收益率（IRR）是使项目净现值（NPV）等于零的折现率。它反映了项目在不依赖外部融资的情况下，能够产生的最大收益率。然而，内部收益率并不是项目实际获得的收益率，也不是项目投资的最低可接受收益率（这通常是企业的资本成本率或要求的最低回报率）。此外，虽然内部收益率可以与市场平均收益率进行比较，以评估项目的相对优劣，但内部收益率本身并不直接反映项目相对于市场平均收益率的优劣。因此，选项D正确，选项A、B、C均错误。

36.在评估一个项目的可行性时，若采用内含报酬率（IRR）作为评价指标，下列哪项表述是正确的？

A.IRR是项目实际能获得的最高报酬率

B.当项目的IRR高于企业的资本成本时，项目一定可行

C.IRR不受项目现金流量分布的影响

D.IRR的计算过程中不需要考虑资金的时间价值

正确答案：B

解析：内含报酬率（IRR）是使项目净现值等于零的折现率，它反映了项目自身的盈利能力。然而，IRR并不是项目实际能获得的最高报酬率，而是项目在不依赖外部融资的情况下，能够产生的内部收益率。当项目的IRR高于企业的资本成本时，通常认为项目能够为企业创造价值，因此项目在财务上是可行的。IRR的计算过程中确实考虑了资金的时间价值，因为IRR是通过将未来的现金流量折现到当前来计算的。此外，IRR受项目现金流量分布的影响，不同的现金流量分布可能导致不同的IRR值。因此，选项B正确，选项A、C、D均错误。

37.在项目投资决策中，对于互斥方案的选择，若采用增量内部收益率（ΔIRR）法进行比较，下列说法正确的是？

A.ΔIRR是增量净现值与原始投资额之差的比率

B.若ΔIRR大于零，则表明采纳增量投资是有利的

C.ΔIRR法适用于寿命期不同的互斥方案比较

D.ΔIRR的计算不需要考虑资金的时间价值

正确答案：B

解析：增量内部收益率（ΔIRR）是两个互斥方案增量净现值（ΔNPV）现值等于零时的折现率。它反映了增量投资所能产生的额外收益率。若ΔIRR大于零，则表明采纳增量投资（即选择投资额较大的方案）相对于不采纳增量投资（即选择投资额较小的方案）是有利的，因为增量投资能够带来额外的正净现值。然而，ΔIRR并不是增量净现值（ΔNPV）与原始投资额之差的比率，而是使增量净现值现值等于零的折现率。此外，ΔIRR法通常适用于寿命期相同的互斥方案比较，对于寿命期不同的互斥方案，需要采用其他方法进行调整和比较。ΔIRR的计算过程中考虑了资金的时间价值，因为ΔIRR是通过将未来的增量现金流量折现到当前来计算的。因此，选项B正确，选项A、C、D均错误。

38.在项目投资决策中，若采用敏感性分析来评估项目风险，下列哪项因素通常不属于敏感性分析的主要内容？

A.产品价格变动对项目经济效益的影响

B.项目寿命期变动对项目经济效益的影响

C.项目所需原材料供应价格变动对项目经济效益的影响

D.项目所得税率变动对项目经济效益的影响

正确答案：D

解析：敏感性分析是一种评估项目风险的方法，它通过分析项目关键变量（如产品价格、产量、成本、寿命期等）的变动对项目经济效益的影响程度，来确定项目的敏感性和风险大小。在项目投资决策中，产品价格变动、项目寿命期变动和项目所需原材料供应价格变动都是常见的敏感性分析因素，因为这些因素的变动可能直接影响项目的现金流入量和现金流出量，从而影响项目的净现值和经济效益。然而，项目所得税率通常被视为一种政策性因素，其变动虽然可能影响项目的税后净现金流量，但在敏感性分析中，它通常不被视为主要的分析对象，因为所得税率的变动往往不是项目管理者能够直接控制和预测的。因此，选项D正确，选项A、B、C均属于敏感性分析的主要内容。

39.在项目投资决策中，对于具有相同寿命期的多个互斥方案，若采用净现值（NPV）法进行比较，下列说法正确的是？

A.NPV最大的方案一定是最优方案

B.若两个方案的NPV相等，则它们的经济效益也相同

C.NPV法未考虑资金的时间价值

D.NPV法仅适用于独立方案的评价

正确答案：A

解析：净现值（NPV）法是项目投资决策中常用的一种方法，它通过计算项目未来现金流量的现值总额与原始投资额现值总额之差来确定项目的净现值。对于具有相同寿命期的多个互斥方案，若采用NPV法进行比较，通常认为NPV最大的方案是最优方案，因为它表示该方案能够为企业带来最大的净现金流入量。若两个方案的NPV相等，这并不意味着它们的经济效益也相同，因为经济效益还可能受到其他因素的影响，如项目的风险、灵活性等。此外，NPV法考虑了资金的时间价值，因为NPV是通过将未来的现金流量折现到当前来计算的。NPV法既适用于独立方案的评价，也适用于互斥方案的评价。因此，选项A正确，选项B、C、D均错误。

40.在进行项目投资决策时，若考虑项目的风险因素，下列哪种方法可能更有助于决策者全面评估项目的风险？

A.单纯依靠净现值（NPV）法进行比较

B.采用敏感性分析来评估关键变量的变动对项目经济效益的影响

C.仅考虑项目的预期收益率

D.忽略项目的现金流量分布和回收期

正确答案：B

解析：在进行项目投资决策时，考虑项目的风险因素是至关重要的。单纯依靠净现值（NPV）法进行比较可能无法全面反映项目的风险情况，因为NPV法主要关注项目的绝对经济效益，而忽略了风险因素对项目的影响。仅考虑项目的预期收益率同样无法全面评估项目的风险，因为预期收益率只是项目可能获得的收益水平的一个指标，而并未考虑收益的不确定性。忽略项目的现金流量分布和回收期也可能导致对项目风险的误判，因为现金流量分布和回收期是影响项目风险的重要因素。相比之下，采用敏感性分析来评估关键变量的变动对项目经济效益的影响可能更有助于决策者全面评估项目的风险。敏感性分析能够揭示项目对关键变量变动的敏感程度，从而帮助决策者识别潜在的风险因素并制定相应的风险管理策略。因此，选项B正确，选项A、C、D均错误。